文/侯俐安、戴淨妍
台灣進入超高齡社會，住宿機構是中重度失能者的安身之地，卻長期面臨供不應求狀態，使服務品質出現明顯落差。衛福部規畫2028年補足床位缺口，並著手引導市場分級。然而，當供給追上需求，過去建立在缺口紅利之上的機構將面臨淘汰壓力，也正是住宿機構板塊變動的關鍵契機。這期封面故事將從住宿機構版圖的擴張變化、公私協力、校園轉型、整併發展和多角化經營等面向，檢視長照3.0引領的未來十年，如何在這場變局中站穩腳步，掌握未來趨勢。
過去半年，資誠聯合會計師事務所家事與高齡權益服務主持會計師蔡晏潭幾乎每個月都會經手至少一件長照併購案。但他形容，現階段交易量「就像三月份的螢火蟲」，已經出現，卻還未大規模爆發。蔡晏潭分析，隨著長照產業逐步走向公司化、上市櫃，資本結構將快速重組，「這波長照併購潮正加速醞釀，且將成為一段長期趨勢，而非短期現象。」
資誠聯合會計師事務所家事與高齡權益服務主持會計師蔡晏潭
除了浮上檯面的住宿機構併購，也有透過股權交換、由新單位承接舊機構的操作模式。大型體系加速全台擴張，以放大營收規模、為資本市場布局；中型機構則透過整併保留彈性，為未來成為交易標的預作準備。
「現在是賣相最好的兩年。」長照業界人士指出，長照2.0上路後，長照產業蓬勃發展，直到近1、2年趨緩，求售、併購成為主流。然而隨著基本工資不斷成長，人力成本大幅上升，營收與實際支出若不成比例，賣方優勢也將降低。
案例一 寶島併購力麗 擴大規模邁向IPO
寶島健康透過資產併購與入股等方式擴張服務體系，圖為嘉義寶島健康園區醫療長照大樓，是由華濟醫院改建而成。（攝影／戴淨妍）
去年底，寶島健康集團與台北市萬華區力麗長青長照機構合作，採取資產入股方式，將60床住宿與30床日照納入體系，成為擴張版圖的重要一步。整合後短短3個月，力麗長青住宿機構的佔床率即由60%提升至90%。董事長高嘉足直言，「持續整併與擴張，是目前最核心的策略，」目標在於放大規模，進一步邁向資本市場（IPO）。
寶島健康集團董事長高嘉足
談及此次合作，高嘉足強調，關鍵不在資金，而在「信任」。由於力麗建設本業並非長照，在營運壓力下原有退場打算，寶島團隊則以專業能力取得信任，促成合作。最終透過資產入股，讓原業主轉為股東，也強化寶島健康集團資本結構。
高嘉足也說，評估標的關鍵不在床位規模，而是「產值與CP值」，以地點潛力、法規相容與帳務透明最關鍵。他指出，標的必須具備轉型為長照法人的條件，且建物、無障礙與消防設施需符合法規，才能避免接手後產生過高的補強成本。
他也坦言，整併過程中最棘手的仍是帳務整合，需將原有體系納入集團的財務制度之中；至於營運面，則多半保留原有服務團隊，由總部導入制度與管理機制，加速營運穩定。
案例二 青松首例併購 插旗北市小規模練兵
青松從住宿機構起家，目前住宿式機構共有7間，圖中為青松於台中烏日之住宿機構。（圖片來源／青松健康）
今年1月，青松健康（6931）併購台北市馨瀅居服，雖案量僅約120案，卻是IPO後首件併購案，也象徵正式插旗台北市場。總經理周孟賢表示，此案可視為「練兵」，透過完整走過併購流程累積經驗。目前青松已由被動等待轉為主動尋找標的，並已鎖定某中南部市場，評估下一波併購案。
青松健康總經理周孟賢
青松健康去年掛牌上市，是台灣首家以長照為核心的上市公司。目前青松已有7間住宿式機構（1094床），52間日照中心（含小規機）服務約1800案，並在北市與高雄各有一家居服，規模持續擴大。
周孟賢指出，在各縣市開始限制新設日照據點下，併購成為最快速的擴張方式。青松偏好以股權收購方式整併「公司型機構」，並鎖定體質尚可、評鑑合格但缺乏經營能力的標的。
併購策略上，青松多採過半持股、分階段整併，並優先保留原有員工。周孟賢強調，制度導入、企業文化與薪資架構的整合，是比價格更關鍵的因素。最重要的是透過申報資料、財務作帳痕跡、人資投保紀錄及品質SOP來評估標的價值與合規性。
「長照併購最大挑戰仍在帳務。」周孟賢說，許多傳統機構缺乏完整財報，僅有報稅資料，難以評價；再加上部分業者缺乏企業經營概念，溝通成本高，這類標的通常不會納入整併。
案例三 同仁康拓拚掛牌上市 體系內部先整併
同仁康拓拓展長照服務，圖為土城金城日照中心的小規機。（圖片來源 / 同仁康拓）
承襲醫療體系的同仁康拓生物科技公司則以「體系內」整併為第一步。董事長張澍平表示，長照必須以「事業體」經營，而非僅視為社會福利。為達上市規模，同仁康拓現階段優先進行體系內部整併，將分散的小型機構整合至大型長照法人之下。
同仁康拓生物科技公司董事長張澍平
同仁醫院於2003年成立同仁康拓生物科技公司，2015年登錄創櫃板。隨著《長服法》推動，逐步建構以母公司為核心、長照法人為營運主體的架構。同仁康拓體系旗下有兩間長照社團法人，分別是資本額達4000萬的「同仁康拓長照社團法人」的全國性法人，可跨縣市擴張；另一是地方型「永安長照社團法人」，深耕新北。
業界傳言同仁康拓極有可能是台灣第二家掛牌上市的長照企業。張澍平坦言，上市成本高昂，冒然上市反而會賠錢。因此策略是先做大規模，將營收與獲利集中於母公司財報，為未來掛牌鋪路。
【NO43 封面故事】長照新版圖 掌握住宿機構板塊變動的大趨勢：
https://www.ankecare.com/articles/hottopics/2026-05-11-20-22-13
參加 6/10 長照3.0新時代論壇【擴張住宿機構版圖的趨勢與挑戰】：
更多精彩內容，敬請參閱第43期創新照顧雜誌
喜歡這篇文章嗎？加入會員即可收藏文章、產品及供應商